“雜交水稻之父”袁隆平院士大家再熟悉不過(guò)了，袁老先生一生致力于雜交水稻事業(yè)，他讓上下五千年來(lái)一直忍饑挨餓的中國(guó)人，徹底擺脫了饑餓。袁老先生對(duì)于人類的貢獻(xiàn)，真的難以用言語(yǔ)來(lái)表達(dá)。

在A股市場(chǎng)中，有一家種業(yè)企業(yè)與袁老先生密切相關(guān)，它就是 “隆平高科”。隆平高科成立于1999年，以袁老先生的名字命名，第一大股東為中信集團(tuán)，袁老先生是公司的名譽(yù)董事長(zhǎng)。在A股市場(chǎng)八家種業(yè)企業(yè)中，隆平高科以247億市值(數(shù)據(jù)截止到2022年2月13日，下同)位居第一，是國(guó)內(nèi)最大種子企業(yè)，第二名登海種業(yè)市值為203億。

在號(hào)稱農(nóng)業(yè)“芯片”的種業(yè)領(lǐng)域，隆平高科已經(jīng)形成了完善的產(chǎn)品矩陣以及傳統(tǒng)+轉(zhuǎn)基因的商業(yè)化育種體系，為國(guó)人的食品健康安全保駕護(hù)航。袁老先生以及他的團(tuán)隊(duì)，可謂居功至偉。

低谷期已經(jīng)過(guò)去

隆平高科23 年來(lái)專注于主業(yè)，主要從事農(nóng)作物高科技種子及種苗的研發(fā)、繁育、推廣及服務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括雜交水稻種子、玉米種子、蔬菜瓜果種子、小麥種子、食葵種子、雜交谷子種子、油菜種子、棉花種子及綜合農(nóng)業(yè)服務(wù)等，其中水稻種子、玉米種子、蔬菜瓜果種子是公司核心業(yè)務(wù)板塊，且水稻種子市場(chǎng)份額全球領(lǐng)先，雜交玉米種子位于國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)，被譽(yù)為中國(guó)種業(yè)第一品牌。

2020年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.91億元，同比增長(zhǎng)5.14%;全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.32億元，同比增長(zhǎng)228.78%;全年實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)12.70億元，同比增長(zhǎng)38.59%。2019年，受糧價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致的農(nóng)戶種糧積極性下降、行業(yè)加快出清等因素影響，國(guó)內(nèi)雜交水稻的市場(chǎng)價(jià)格和銷量均承受較大壓力，公司水稻種子營(yíng)收下滑41%，拖累總營(yíng)收下滑12.6%。2020年度公司巴西業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，玉米種植景氣度回升，業(yè)績(jī)扭虧為盈。2021年公司海外業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望加速。

種業(yè)發(fā)展幾何

對(duì)于種業(yè)行業(yè)而言，其市場(chǎng)規(guī)模主要影響因素包括種植面積、單位用種量、種子商品化率和種子價(jià)格。

從2001年以來(lái)，中國(guó)農(nóng)作物播種面積保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，CAGR僅為0.35%。其中，水稻播種面積幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，而玉米播種面積則顯著增長(zhǎng)，CAGR為2.8%。從長(zhǎng)期視角看，受到農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的影響，種植面積仍將保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。中國(guó)主要農(nóng)作物單位面積產(chǎn)量呈上升趨勢(shì)，因此，隨著技術(shù)能力的不斷提升，單位用種量將呈下降趨勢(shì)。

種子價(jià)格主要受到糧食價(jià)格和種糧比的影響。其中糧食價(jià)格保持穩(wěn)定，且呈一定程度的下降趨勢(shì)，從長(zhǎng)期視角來(lái)看，在供需兩端、貨幣政策等保持穩(wěn)定的情況下，上漲空間不大。而種糧比(即種子價(jià)格和糧食價(jià)格之比)相對(duì)于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，還有一定的上升空間。而影響種糧比的主要因素包括種子質(zhì)量和市場(chǎng)集中度。

但目前在需求下降、供給增加、產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新導(dǎo)致同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下，國(guó)內(nèi)種業(yè)發(fā)展陷入低谷，行業(yè)增速放緩，競(jìng)爭(zhēng)格局分散，企業(yè)盈利水平下降。

“農(nóng)業(yè)芯片”卡脖子

長(zhǎng)期以來(lái)，重生產(chǎn)、輕育種的現(xiàn)象比較普遍，這與種業(yè)產(chǎn)業(yè)屬性有關(guān)。從利益鏈條分割來(lái)看，育種產(chǎn)業(yè)投入大、回收周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較高、收益不明確。因此，無(wú)論是種植戶還是農(nóng)業(yè)企業(yè)，更傾向于參與短平快的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，長(zhǎng)此以往，產(chǎn)業(yè)高度集中于生產(chǎn)鏈條，種業(yè)卻有所忽略。

種子是農(nóng)業(yè)芯片，小小的一粒種子包含著許多技術(shù)，種業(yè)在國(guó)家層面競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。疫情下國(guó)家對(duì)糧食安全的認(rèn)識(shí)上升到空前的高度，耕地和種業(yè)則是解決糧食問(wèn)題的重要保證。

水稻、小麥這兩種最基本的口糧，就完全用的是自主選育品種。外資企業(yè)占我國(guó)種子市場(chǎng)份額只有3%左右，進(jìn)口種子占全國(guó)用種量只有0.1%。雖然在我國(guó)主要農(nóng)作物中大部分種子為“自產(chǎn)”，但玉米、馬鈴薯等種子部分依賴進(jìn)口。高端品種的蔬菜種子以進(jìn)口為主。品種同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，種業(yè)自主創(chuàng)新能力不足。

雖然隆平高科、登海種業(yè)等研發(fā)投入占主營(yíng)比例接近或超過(guò)10%，但大部分種企的研發(fā)投入占銷售收入的比例在3%以下，低于國(guó)際公認(rèn)的正常線5%。

隆平高科高級(jí)副總裁尹賢文認(rèn)為， 中國(guó)種業(yè)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，有賴于合理充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、有效的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等各方面的推動(dòng)，未來(lái)，航母型領(lǐng)軍企業(yè)、特色優(yōu)勢(shì)企業(yè)、專業(yè)化平臺(tái)企業(yè)等三類企業(yè)最有可能得到良好發(fā)展。

隆平高科有成長(zhǎng)潛力

2021 年雜交水稻市場(chǎng)回暖，整體看，雜交水稻種子生產(chǎn)屬于豐收年，全國(guó)平均制種單產(chǎn)170 公斤/畝，同比增長(zhǎng) 22%。全年雜交水稻種子制種量為2.67億公斤，較2020年大幅回升59%。但近期水稻需求增長(zhǎng)乏力，大米國(guó)內(nèi)價(jià)格保持平穩(wěn)，全球需求疲軟，大米國(guó)際價(jià)格持續(xù)走低。預(yù)計(jì)大米需求穩(wěn)中有降，使得雜交水稻需種量開(kāi)始下降。

而雜交玉米種子，制種量自2016年以來(lái)持續(xù)下降，需種量保持穩(wěn)定，使得庫(kù)存量不斷減少，2021年部分制種基地受天氣影響，產(chǎn)量較正常年份減少。但玉米價(jià)格處于歷史高位，2021年平均收購(gòu)價(jià)達(dá)到2790元/噸，高于2020年的2208元/噸，遠(yuǎn)高于2019年的1967元/噸，隨著下游養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能逐步釋放，高需求有望支撐玉米價(jià)格維持高位，玉米種子有望迎來(lái)上行周期。

而對(duì)隆平高科而言，在占比較少的業(yè)務(wù)板塊中，向日葵、蔬菜瓜果、雜谷等近些年顯示出了良好的成長(zhǎng)性。在這些國(guó)產(chǎn)化率不高、國(guó)外種業(yè)巨頭充斥的領(lǐng)域能夠取得高增長(zhǎng)，可見(jiàn)隆平高科的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，而這些領(lǐng)域也將成為企業(yè)未來(lái)重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 隆平高科 食品健康 雜交水稻 育種體系